TMAR (MINIMĀLĀ PIEĻAUJAMĀ ATDEVES LIKME): KAS TAS IR, APRĒĶINS - DUDAS - 2025

TMAR (Minimālā pieņemams likme Return ) ir minimālā peļņa, ko investors plāno iegūt no investīcijām, ņemot vērā riskus, kas ieguldījumu un alternatīvās izmaksas izpildot to vietā citiem ieguldījumiem.

Tāpēc tas norāda minimālo peļņas likmi, kuru projekta vadītājs uzskata par pieņemamu, lai varētu uzsākt projektu. Vadītāji šo koncepciju piemēro ļoti daudziem projektiem, lai noteiktu, vai viena projekta ieguvumi vai riski pārsniedz citu iespējamo projektu ieguvumus vai riskus.

Avots: pixabay.com

TMAR parasti nosaka, novērtējot esošās darbības paplašināšanas iespējas, ieguldījumu atdeves likmi un citus faktorus, kurus vadība uzskata par būtiskiem.

Investīciju novērtēšana

Uzņēmējdarbības vadītāji pastāvīgi apsver iespēju investēt jaunos produktos un kapitālizdevumos. Tomēr viņiem vajadzētu būt pasākumam, kas viņiem var palīdzēt noteikt, vai šie jaunie projekti ir vērtīgi uzņēmuma līdzekļu izlietojums.

TMAR ir mērķa likme, novērtējot ieguldījumus projektā. Tas tiek paveikts, izveidojot projekta naudas plūsmas diagrammu un pārvietojot visus šīs diagrammas darījumus uz vienu un to pašu laiku, par procentu likmi izmantojot TMAR.

Ja iegūtā vērtība šajā iestatītajā punktā ir nulle vai augstāka, projekts pāriet uz nākamo analīzes posmu. Pretējā gadījumā tas tiek izmests. TMAR parasti palielinās, ja ir lielāks risks saskarties.

Kāda ir minimālā pieļaujamā atdeves likme?

Uzņēmējdarbības un inženierzinātņu ekonomikā minimālā pieļaujamā atdeves likme ir minimālā atdeves likme par projektu, kuru uzņēmums ir gatavs uzņemties pirms projekta uzsākšanas, ņemot vērā tā risku un citu izmaksu pārtraukšanas iespējamās izmaksas.

Vispārējā TMAR formula ir šāda: TMAR = projekta vērtība + aizdevuma procentu likme + paredzamā inflācijas pakāpe + inflācijas līmeņa izmaiņas + aizdevuma saistību neizpildes risks + projekta risks.

Lielākajai daļai uzņēmumu MARR ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC). Šo skaitli nosaka parāda un pašu kapitāla summa bilancē. Katrā biznesā tas ir atšķirīgs.

Projekta analīze

Vadītāji novērtē kapitālizdevumu projektus, aprēķinot iekšējo atdeves likmi (IRR), salīdzinot šos rezultātus ar minimālo pieņemamo atdeves likmi, kas pazīstama arī kā šķēršļu likme.

Ja IRR pārsniedz TMAR, tas tiek apstiprināts. Ja nē, vadība, visticamāk, projektu noraidīs.

Piemēram, pieņemsim, ka vadītājs zina, ka ieguldījumi konservatīvā projektā, piemēram, ieguldījumos kasēs vai citā bezriska projektā, rada zināmu atdeves likmi.

Šai likmei var pievienot arī riska prēmiju, ja vadība uzskata, ka šī īpašā iespēja ir saistīta ar lielāku risku nekā citas iespējas, kuras varētu izmantot ar tiem pašiem resursiem.

Analizējot jaunu projektu, vadītājs var izmantot šo konservatīvo projekta atdeves likmi kā TMAR. Pārvaldnieks jauno projektu īstenos tikai tad, ja tā paredzamā atdeve pārsniedz TMAR vismaz par jaunā projekta riska prēmiju.

Kam tas domāts?

Kad projekts ir ierosināts, tam vispirms ir jāveic sākotnējā analīze, lai noteiktu, vai tam ir pozitīva pašreizējā neto vērtība, izmantojot TMAR kā diskonta likmi.

Pārvaldnieks, visticamāk, sāks jaunu projektu, ja TMAR pārsniedz esošo līmeni citos projektos.

Šo likmi bieži izmanto kā sinonīmu norēķinu likmei, etalonam un kapitāla izmaksām. To izmanto ierosināto projektu provizoriskai analīzei un parasti to palielina, ja ir lielāks risks.

TMAR ir noderīgs veids, kā novērtēt, vai ieguldījums ir vērts ar to saistītajiem riskiem. Lai aprēķinātu TMAR, ir jāaplūko dažādi ieguldījumu iespējas aspekti, ieskaitot iespēju paplašināt pašreizējo darbību un ieguldījumu atdeves likmi.

Ieguldījums būs bijis veiksmīgs, ja reālā atdeves likme pārsniegs MARR. Ja tas atrodas zem tā, tas tiek uzskatīts par neveiksmīgu ieguldījumu, un kā ieguldītājs jūs varētu pieņemt lēmumu atteikties no ieguldījuma.

Novērtēšanas rīks

TMAR nosaka, cik ātri laika gaitā naudas vērtība samazinās. Tas ir svarīgs faktors, lai noteiktu projekta kapitāla atmaksāšanās periodu, diskontējot paredzamos ienākumus un izdevumus atbilstoši pašreizējiem noteikumiem.

Uzņēmumi, kas darbojas nozarēs ar nestabilākiem tirgiem, varētu izmantot nedaudz augstāku likmi, lai kompensētu risku un tādējādi piesaistītu investorus.

Dažādiem uzņēmumiem TMAR interpretācija var būt nedaudz atšķirīga. Tāpēc, kad uzņēmums un riska kapitāla sabiedrība apspriež investīciju piemērotību projektā, ir svarīgi, lai abas puses šim nolūkam saprastu saderīgā veidā.

Kā to aprēķina?

Parasti MRT novērtēšanas metode ir diskontētās naudas plūsmas metodes piemērošana projektam, ko izmanto neto pašreizējās vērtības modeļos.

Iekšējā atdeves likme

Tā ir diskonta likme, pie kuras visas projekta pozitīvās un negatīvās naudas plūsmas ir vienādas ar nulli. IRR veido trīs faktori: procentu likme, riska prēmija un inflācijas līmenis.

Uzņēmuma TMAR aprēķināšana sākas ar bezriska ieguldījuma, piemēram, ilgtermiņa ASV kases, procentu likmi.

Tā kā naudas plūsma turpmākajos gados nav garantēta, jāpievieno riska prēmija, lai ņemtu vērā šo iespējamo nenoteiktību un nepastāvību.

Visbeidzot, kad ekonomika piedzīvo inflāciju, šī likme ir jāpievieno arī aprēķiniem.

Kapitāla vidējās svērtās izmaksas

CPPC nosaka, lai iegūtu līdzekļus, kas nepieciešami projekta apmaksai. Uzņēmumam ir pieeja fondiem, uzņemoties parādu, palielinot pamatkapitālu vai izmantojot nesadalīto peļņu. Katram līdzekļu avotam ir atšķirīgas izmaksas.

Parāda procentu likme mainās atkarībā no pašreizējiem ekonomiskajiem apstākļiem un uzņēmējdarbības kredītreitinga.

Pašu kapitāla izmaksas ir atdeve, kas akcionāriem nepieciešama, lai ieguldītu naudu biznesā.

CPPC aprēķina, reizinot parāda un pašu kapitāla attiecību ar to attiecīgajām izmaksām, lai iegūtu vidējo svērto lielumu.

Minimālā pieļaujamā atdeves likme

Ja projekta IRR pārsniedz TMAR, vadība, visticamāk, dos atļauju turpināt ieguldījumu. Tomēr šie lēmumu noteikumi nav stingri. Citi apsvērumi varētu mainīt TMAR.

Piemēram, vadība var nolemt izmantot zemāku MARR, teiksim, 10%, lai apstiprinātu jaunas ražotnes iegādi, bet, lai paplašinātu esošo aprīkojumu, nepieciešama 20% MARR.

Tas ir tāpēc, ka visiem projektiem ir atšķirīgas īpašības. Dažiem ir lielāka nenoteiktība par nākotnes naudas plūsmām, savukārt citiem ir īsāks vai ilgāks laika periods, lai iegūtu ieguldījumu atdevi.

Iespējas izmaksas kā TMAR

Lai gan CPPC ir visplašāk izmantotais etalons kā TMAR, tas nav vienīgais. Ja uzņēmumam ir neierobežots budžets un pieeja kapitālam, tas varētu ieguldīt projektā, kas vienkārši atbilst TMAR.

Tomēr ar ierobežotu budžetu citu faktoru alternatīvās izmaksas kļūst par vērā ņemamu faktoru.

Pieņemsim, ka uzņēmuma CPPC ir 12%, un tam ir divi projekti: vienam IRR ir 15%, bet otram IRR ir 18%. Abu projektu IRR pārsniedz TMP, ko noteikusi CPPC. Pamatojoties uz to, vadība varēja atļaut abus projektus.

Šajā gadījumā TMAR kļūst par augstāko IRR no visiem pieejamajiem projektiem, kas ir 18%. Šis IRR atspoguļo alternatīvās izmaksas, ar kurām jāsalīdzina visi pārējie projekti.

Ierobežojumi

Lai arī IRR un saistītie TMAR ir noderīgi rīki, ir daži ierobežojumi. Piemēram, projektam IRR var būt 20%, bet tā naudas plūsmas ilgums ir tikai trīs gadi.

To var salīdzināt ar citu projektu, kura IRR ir 15%, bet ar naudas plūsmu, kas pastāvēs 15 gadus. Kādu projektu vadībai vajadzētu apstiprināt? IRR un MARR izmantošana šajā situācijā nav noderīga.

Piemēri

Uzņēmumam nepieciešams 5 000 000 USD liels dators. Lai to izdarītu, firma pārdod valdības obligācijas ar procentu likmi 8%, lai iegūtu šo nepieciešamo naudas summu.

Tad "izmaksas" USD 5 000 000 iegūšanai ir 8% no procentu likmes, kas jums jāmaksā par obligācijām. Ja tajā laikā tā ir vienīgā darbība, jums būs jāveic šādas darbības:

- Minimālās pieļaujamās peļņas likmes bāze ir 8%.

- Minimālā pieļaujamā atdeves likme parasti ir lielāka par 8%, bet nekad nevar būt mazāka.

Šos 8% no TMAR var modificēt uz augšu, lai ņemtu vērā papildu palielinājumus un arī:

- sniegums virs izmaksām.

- uztvertais risks.

Lielākā daļa uzņēmumu izmanto ARR 12%, pamatojoties uz faktu, ka S&P 500 parasti sniedz gada ienesīgumu no 8% līdz 11%.

Atsauces

1. Wikipedia, bezmaksas enciklopēdija (2019). Minimālā pieļaujamā atdeves likme. Iegūts no: en.wikipedia.org.
2. Galvaspilsēta (2019). Minimālā pieļaujamā atdeves likme. Iegūts no: capital.com.
3. Džims Vudrūfs (2019). Kā aprēķināt MARR. Bizfluent. Paņemts no: bizfluent.com.
4. Revolvijs (2019). Minimālā pieļaujamā atdeves likme. Paņemts no: revolvy.com.
5. An-Najah personāls (2019. gads). Minimālā pieļaujamā atdeves likme. Iegūts no: staff-old.najah.edu.
6. Investoru vārdi (2019). Minimālā pieļaujamā atdeves likme. Paņemts no: investwords.com.